Достижение доходности — часто используемая фраза в сфере финансов и инвестирования. Строго говоря, в самом узком смысле, эта фраза характеризует ситуацию, в которой инвестор ищет более высокую доходность от своих инвестиций.
Более конкретно и чаще эта фраза применяется к ситуациям, в которых инвестор гонится за более высокой доходностью, не принимая во внимание дополнительный риск, который он обычно несет в результате. Действительно, инвесторы, которые агрессивно стремятся к доходности, часто склонны проявлять противоположность обычному неприятию риска, вместо того, чтобы становиться склонными к риску в своем выборе, сознательно или нет.
Кризис доходности и кредита
Финансовый кризис 2007–2008 годов является последним примером коллапса рынка, вызванного, отчасти, повсеместным стремлением к доходности. Инвесторы, отчаянно нуждающиеся в более высокой доходности, повышают стоимость ценные бумаги, обеспеченные ипотекой до уровней, несовместимых с их основным риском погашения. Когда ипотечные кредиты, стоящие за этими инструментами, оказывались просроченными или дефолтными, их стоимость падала.
Последовал общий кризис доверия инвесторов, вызвавший резкое падение стоимости других ценных бумаг и банкротство или почти банкротство многих ведущих банковских компаний и фирм, занимающихся ценными бумагами.
Погоня за доходностью и финансовое мошенничество
Инвесторы, которые агрессивно стремятся к доходности, являются одними из тех, кто наиболее подвержен риску стать жертвой финансовых мошенничеств и схем. Действительно, во многих величайших случаях мошенничества и мошенничества в финансовой истории участвуют преступники, наиболее известные из которых — Чарльз Понци и Бернард Мэдофф. которые специально нацелены на людей, которые отчаянно стремятся получить дополнительную прибыль от своих денег и недовольны традиционным инвестированием. возможности.
Инвесторы института
В условиях низких процентных ставок, подобных тем, которые существовали после финансового и кредитного кризиса 2007–2008 годов, многие Инвесторы института, такие как страховые компании и пенсионные фонды с установленными выплатами, были вынуждены стремиться к доходности. Такая низкая доходность во многом обусловлена действиями Федеральной резервной системы и других центральных банков по всему миру по стимулированию экономики после финансового кризиса 2007–2008 годов.
Страховые компании и пенсионные фонды в этой связи чувствуют себя вынужденными брать на себя больший риск, чтобы получить прибыль, необходимую для выполнения своих обязательств. Результатом является общее увеличение риска в финансовой системе.
Влияние на цену облигаций
Страховые компании и пенсионные фонды являются основными покупателями корпоративного и внешнего долга и, таким образом, являются важными источниками финансирования для этих организаций. Таким образом, решения о покупке этих институциональных инвесторов имеют серьезные последствия для предложения и цены кредита. Эффекты их стремления к доходности видны в ценах на новые выпуски долговых обязательств и в ценах на те же самые инструменты на вторичном рынке.
Короче говоря, когда эти крупные институциональные инвесторы активно стремятся к доходности, они повышают цену. цены на более рискованные ценные бумаги и, таким образом, фактически уменьшают процентную ставку, которую должны платить более рискованные заемщики. платить.
Неожиданное поведение
Академические исследователи обнаружили, что стремление к доходности наиболее агрессивно и очевидно во время экономического роста, когда доходность облигаций обычно и так растет. Более того, по иронии судьбы, такое поведение более очевидно в страховых компаниях, которые сталкиваются с более жесткими нормативными требованиями к капиталу.
Еще один парадоксальный вывод исследователей заключается в том, что правила, призванные снизить рискованное инвестиционное поведение страховых компаний, на самом деле стимулируют стремление к доходности. Ключом к этому выводу является наблюдение о том, что даже самые сложные схемы измерения риска крайне несовершенны, если не сказать фундаментально ошибочны.
