Dosiahnutie výnosu je bežne používaná fráza vo financiách a investovaní. Prísne vzaté a v najužšom zmysle táto fráza charakterizuje situáciu, v ktorej investor hľadá vyššie výnosy zo svojich investícií.
Konkrétnejšie a bežnejšie sa táto fráza používa na situácie, v ktorých investor hľadá vyššie výnosy bez náležitého zohľadnenia pridaného rizika, ktoré mu v dôsledku toho zvyčajne vzniká. V skutočnosti investori, ktorí agresívne siahajú po výnosoch, majú často tendenciu prejavovať opak bežnej averzie k riziku, namiesto toho, aby sa pri svojich rozhodnutiach stali milovníci rizika, či už vedome alebo nie.
Výnosové a úverové krízy
Finančná kríza z rokov 2007 až 2008 je najnovším príkladom kolapsu trhu spôsobeného sčasti rozsiahlym dosahovaním výnosov. Investori zúfalo túžiaci po vyšších výnosoch ponúkajú vyššiu hodnotu cenné papiere kryté hypotékou na úrovne nezlučiteľné s ich základným rizikom splácania. Keď sa hypotéky za týmito nástrojmi dostali do omeškania alebo nesplácania, ich hodnoty sa zrútili.
Nasledovala všeobecná kríza dôvery investorov, ktorá spôsobila prudký pokles hodnôt iných cenných papierov a zlyhanie alebo takmer krach mnohých popredných bankových a cenných papierov.
Dosiahnutie výnosov a finančných podvodov
Investori, ktorí agresívne siahajú po výnosoch, patria medzi tých, ktorí sú najviac náchylní na to, aby sa stali obeťami finančných podvodov a schém. V skutočnosti mnohé z veľkých prípadov podvodov a podvodov vo finančnej histórii zahŕňajú páchateľov, najznámejší sú Charles Ponzi a Bernard Madoff, ktorý sa konkrétne zameral na ľudí, ktorí zúfalo siahali po dodatočnom výnose zo svojich peňazí, nespokojných s konvenčným investovaním príležitosti.
Inštitucionálni investori
V prostredí nízkych úrokových sadzieb, aké existovalo po finančnej a úverovej kríze v rokoch 2007 až 2008, mnohí inštitucionálnych investorov, ako sú poisťovne a dávkovo definované dôchodkové fondy, boli pod tlakom dosiahnuť na výnos. Tieto nízke výnosy sú z veľkej časti spôsobené opatreniami Federálneho rezervného systému a ďalších centrálnych bánk na celom svete na stimuláciu ich ekonomík v dôsledku finančnej krízy v rokoch 2007 až 2008.
Poisťovne a penzijné fondy sa v tejto súvislosti cítia byť nútené prevziať väčšie riziko, aby vytvorili výnosy potrebné na splnenie svojich záväzkov. Výsledkom je všeobecné zvýšenie rizika vo finančnom systéme.
Vplyv na cenu dlhopisov
Poisťovne a penzijné fondy sú významnými nákupcami korporátneho a zahraničného dlhu, a preto sú pre tieto subjekty významným zdrojom financovania. Nákupné rozhodnutia týchto inštitucionálnych investorov tak majú veľký vplyv na ponuku a cenu úverov. Efekty ich dosahovania výnosov sa prejavujú v oceňovaní nových emisií dlhopisov a v oceňovaní tých istých nástrojov na sekundárnom trhu.
Stručne povedané, keď títo veľkí inštitucionálni investori aktívne siahajú po výnosoch, ponúkajú vyššie ceny rizikovejších cenných papierov, a tým vlastne znížiť úrokovú sadzbu, ktorú musia rizikovejší dlžníci zaplatiť.
Neočakávané správanie
Akademickí výskumníci zistili, že dosahovanie výnosov je najagresívnejšie a najzreteľnejšie počas ekonomických expanzií, keď výnosy dlhopisov aj tak bežne rastú. Ešte viac, ironicky, toto správanie je zrejmejšie v poisťovniach, ktoré čelia záväznejším regulačným kapitálovým požiadavkám.
Ďalším protiintuitívnym zistením výskumníkov je, že nariadenia určené na zníženie rizikového investičného správania zo strany poisťovní v skutočnosti podnecujú dosahovanie výnosov. Kľúčom k tomuto zisteniu je zistenie, že aj údajne najsofistikovanejšie schémy na meranie rizika sú veľmi nedokonalé, ak nie zásadne chybné.
