Små företag verkar alltid behöva pengar, men ibland är det helt enkelt inte möjligt att få ett företagslån. Ett alternativ kan vara att använda en privat placering, en process för att sälja värdepapper utan att bli börsnoterad eller att registrera försäljningen. Ditt småföretag kan använda denna typ av finansiering enligt särskilda Securities and Exchange Commission (SEC) regler.
Vad är en privat placering?
SEC kräver att nya erbjudanden av värdepapper registreras för att skydda investerare genom att ge dem som mycket information som möjligt, men det erbjuder också ett alternativ till registrering som kallas en privat placering. En privat placering är ett värdepapperserbjudande som är undantaget från registrering hos SEC.
- alternativt namn: Oregistrerat erbjudande (men privata placeringar är bara en typ av oregistrerat erbjudande)
Värdepapper i en riktad placering inkluderar aktier, obligationer och medlemsandelar i kommanditbolag eller aktiebolag (LLC). Denna typ av värdepappersutbud görs inte till allmänheten, som en börsintroduktion (IPO).
SEC-förordning D anger kraven för undantaget för privata placeringar enligt regel 506(b) i Securities and Exchange Act från 1933. En viktig typ av undantag för privata placeringar använder SEC-regel 506(b). Det anses vara en säker hamn, vilket betyder att den skyddar ditt företag från ansvar eller straff för dina handlingar i samband med den riktade emissionen, så länge du uppfyller kraven i lag. Om du säljer värdepapper utan att få undantaget riskerar du stämningar från investerare och straffavgifter från SEC.
Eftersom privata placeringar är oregistrerade övervägs de bundna värdepapper. Du måste tydligt ange för köpare att aktierna inte kan säljas på minst sex månader eller ett år utan att vara registrerade.
Regel 506(b) undantagna erbjudanden är inte föremål för statlig registrering, men andra undantagna erbjudanden kan vara det.
Hur fungerar en privat placering?
Låt oss säga att din LLC vill göra en privat placering som erbjuder medlemskap till potentiella investerare, inklusive vänner och familj. Regel 506(b) låter dig samla in en obegränsad summa pengar och sälja värdepapper till ett obegränsat antal ackrediterade investerare.
Att följa reglerna för privata placeringar
Först måste du se till att du uppfyller kraven i avsnitt 506(b):
- Du kan inte annonsera eller be om att marknadsföra ditt säkerhetserbjudande, eftersom det skulle skapa ett offentligt erbjudande.
- Du kan inte sälja till fler än 35 icke-ackrediterade investerare. En ackrediterad investerare är en "fysisk person" (inte en bank, organisation eller företag) som har tillräckligt med investeringskunskap och erfarenhet av att utvärdera värdepapper utan all information som tillhandahålls av registrerade värdepapper.
Kraven för ackrediterade investerare varierar beroende på vilken SEC-regel som används, och de är baserade på investerarens förvärvsinkomst eller nettoförmögenhet. En ackrediterad investerare kan också vara en enhet (till exempel ett företag) där alla aktieägare är ackrediterade investerare.
Icke-ackrediterade investerare i din privata placering måste få samma information som ges till investerare i registrerade erbjudanden. Dessutom bör du vara tillgänglig för att svara på frågor från potentiella icke-ackrediterade investerare.
Förbereda ett privatplaceringsmemorandum och prenumerationsavtal
Du måste skapa ett privat placeringsmemorandum (PPM) som tillkännager ditt erbjudande och ger potentiella investerare information om det. Det bör innehålla:
- Information om ditt erbjudande: typ av erbjudande (till exempel stamaktier eller preferensaktier), totalbelopp, initial aktiekurs och när försäljningen börjar
- En diskussion om riskfaktorer
- Information om ditt företag (i grund och botten en affärsplan)
- Information om ditt företags ledning, chefsersättningar och eventuella pågående rättsfall som företaget är inblandat i
Tillsammans med PPM måste du skapa ett abonnemangsavtal, som i grunden är ett försäljningskontrakt. Kontraktet beskriver aktiekursen, köpförfarandet och betalningsinformation. Det inkluderar även den statliga lag som gäller och ett intyg från köparen att de har läst hela avtalet.
Du måste kontrollera alla dina potentiella investerare innan du påbörjar erbjudandet, för att se till att de är ackrediterade.
Du kan använda en exempel på frågeformulär för investerare eller inkludera en kvalifikationsförklaring i kontraktet.
Lämna in ett meddelande om undantag
Efter att du har börjat sälja dina värdepapper måste du meddela SEC om denna händelse med hjälp av SEC-formulär D. Detta formulär måste lämnas in till SEC online inom 15 dagar efter den första försäljningen av värdepapper i erbjudandet. Innan du arkiverar måste du göra det ansöka om tillträde till SEC: s system för elektronisk datainsamling, analys och hämtning (EDGAR) och få en åtkomstkod.
SEC-anmälningar är komplicerade och du vill vara säker på att allt görs korrekt. Kontakta en värdepappersadvokat för att gå igenom processen. Du behöver också antingen en mäklare eller finansiell depå (som en bank) för att hantera överföringarna.
Viktiga takeaways
- Att samla in pengar från privata investerare genom en riktad placering kan vara ett bra alternativ till att registrera värdepappersförsäljningar eller offentliga erbjudanden av värdepapper.
- Du måste se till att dina investerare är ackrediterade eller vet så mycket som möjligt om sin investering.
- Ni kommer att behöva ge potentiella investerare information om erbjudandet och ni måste båda underteckna ett prenumerationsavtal (försäljningskontrakt).
- Meddela SEC om ditt undantag för privata placeringar för att se till att du har säker hamnskydd mot ansvar.
